El mercado se anticipa a la economía real

11 Ago El mercado se anticipa a la economía real

Los mercados actúan en buena medida como termómetros a futuro de la economía. En términos bursátiles, estos efectos son fáciles de entrever: previsiones de mayor crecimiento de la economía deberían tener como resultado agregado mayores beneficios empresariales y, por ello, mejoras en la cotización de las acciones. Si dichas acciones están cotizando baratas, es momento de comprar. Por lo tanto, nuestros abogados en Málaga le aconsejan reflexionar acerca de la siguiente frase: la subida se realiza hoy con la previsión, no mañana con el nuevo beneficio.

El caso de la renta fija en general y de la deuda pública en particular tiene un componente macroeconómico algo más complejo. El nivel de referencia está en función de los tipos de interés. Y ellos, a su vez, dependen esencialmente de los niveles de inflación, eso es, del crecimiento de los precios.

A día de hoy, con bajos baremos de crecimiento y consumo, y con presiones salariales muy moderadas, las inflaciones se mantienen en terrenos igualmente bajos o negativos. Adicionalmente, la tensión en el ámbito de las materias primas, con cotas de producción que superan a las demandas, provoca así mismo un influjo bajista sobre los precios.

Estos misérrimos crecimientos de los precios hacen posible las políticas de los tipos bajos alentadas por los Bancos Centrales. Pero estas políticas no hacen sino desfigurar la asignación de recursos por el mercado. ¿Dónde cotizaría la deuda pública española sin el apoyo del BCE?

Pues bien, conviene tener presente que ninguna política es eterna. Pensando en el largo plazo, parece poco realista pensar que nunca más habrá inflación, ni crecimiento de la actividad económica , o presiones salariales. Y si ello ocurre, tampoco es asumible que, algún día, suban los tipos de interés. Y debemos tener presente que el mercado anticipará estas subidas de tipos en la valoración de los distintos activos, apenas descuente un cambio de sesgo con consistencia en las variables mencionadas.